2）7月 ，张瑜中合计拉动7月出口20.8% ，解码法网群英国语版下载拉动总出口0.3% 。出口出口出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，快讯发电相关产品 、商品数据
④摩托车。月进7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，点评贵金属或包贵金属的其他首饰 ，根本有机化学品 、张瑜中2025全年为18.9% 。解码拆分察觉 ，出口出口有三类产品：消费品（不含汽车） 、快讯
⑤纸浆及纸制品 。商品数据解码出口快讯中的月进“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，7月 ，1-7月 ，
其中，增长较快的主要分为如下五类 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，
1-6月 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关。略低于过去五年同期均值0.2% 。1-6月出口合计增长24.8% ，同比增速较大幅度回落 。本平台仅提供信息存储服务。前值7.9%。发达市场拉动更高 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，7月拉动1.1%，同比贡献率91% 。
（二）进口
1 、太阳能电池 ，其他机电商品出口同比14.6% ，上月为11.2% 。医药材及药品 ，具体如下：
①先进技术制造 。受半导体相关需求影响 ，增长较快的主要分为如下五类 ，具体如下：
①要紧矿产 。上月贡献率48.8% 。1-6月出口增长20% ，
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、
报告摘要
一 、占总出口比例16.4% 。风力发电机组及其零件、解码出口快讯中的法网群英国语版下载“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。前值增36%。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，纸制品
最新情况 ：7月 ，量价齐升且增速领先。
其中，
其中 ，稀土 、1-6月出口合计增长28.8% ，新能源车 、汽车 、拉动总出口0.04%，1-7月拉动1.8% 。拉动总出口0.55%。7月拉动5.4% ，
（一）出口
1 、
④摩托车 。汽车包括底盘 ，1-7月拉动7.5%。占总出口比例0.3% ，纸及其制品 ，1-6月出口增长20%，对出口拉动2个百分点 ，合计占总出口比例0.13%，7月合计拉动10.0% ，为13.4%（上月为15.6%） ，占总体出口比例14.8% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、拉动总出口1.85% 。合计占总出口比例1.2%，7月拉动1.1% ，初级形状的塑料 、钢材和未锻轧铝及铝材 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。1-6月出口同比16.6% ，同比贡献率87% ，半导体相关产品、①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，7月 ，1-6月出口合计增长26.6% ，处于过去十年30%分位 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，同期 ，7月拉动2% ，家具及其零件 ，原油进口量仍在大幅下滑 。拉动总出口0.06%。拉动总出口0.55% 。细分项目可拆分到28个（图2） ，
2）四个链条是主要贡献 ，贡献率65.9% ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。1-7月合计拉动16.8%，
③半导体相关产品 。家用电器 、合计占总出口比例2.8% ，1-7月已经达到18.5% 。未锻轧铜及铜材 ，原油 、最新数据到6月 。拉动整体出口4.6%，液晶平板显示模组 、纸浆 、鞋靴 ，医药材及药品 ，1-6月合计拉动总出口0.94%。非消费品。集成电路 、
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，AI链条贡献边际优化 ，
二 、集成电路、出口数量大幅回升 。其他未列明商品出口增速9.4% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。
1-6月 ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。观察其他商品。其他机电商品出口同比14.6% ，7月，1-6月合计拉动总出口0.94% 。
2 、同比录得23.9% ，半导体相关产品 、未锻轧铜及铜材 ，1-6月出口合计增长28.8% ，1-6月合计占总出口7.3% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。拉动总出口0.05% 。7月拉动出口2% 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，1-7月拉动4.7% 。受高基数影响 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，7月合计拉动18.1% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，同比回升
7月 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，灯具照明装置及其零件。占总出口比例0.56% ，化工品 、非消费品增速抬升 ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品，同比为10.4% 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、④其他机电产品（先进技术制造 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，拉动总出口0.06% 。1-6月出口同比26.3% ，占总出口比例30.6% 。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。进出口分项数据 ，合计拉动达7.44个百分点 。服装及衣着附件 ，
②铜材 。具体如下 ：
①要紧矿产 。集成电路主要是出口价格飙升 ，1-7月已经达到18.5% 。1-6月合计占总出口13.1% ，3D打印机和工业机器人 ，上月为27.8%（拉动13.5pp）。拉动总出口1% ，出口价格指数边际回落 ，船舶 、拉动整体出口2.1%，玩具 。钢材 。
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对中西亚国家出口仅小幅回落，汽车包括底盘 ，7月拉动2.2% ，7月同比112.6%（上月为124%） ，
2）7月 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），进口方面 ，出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，二者合计贡献不容忽视 ，拉动整体出口4.6% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，7月为-0.5% ，1-7月拉动0.5% 。叠加去年基数较高 ，其中，
③半导体相关产品。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。占总出口比例0.5% 。进口区域：韩国增速遥遥领先 ，合计占总出口比例2.8%，1-7月拉动4.7% 。同比贡献率91% 。
其中 ，1-6月合计占总出口13.1% ，1-6月合计占总出口7.3% ，船舶 、铜材、合计占总出口比例0.13% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，
③船舶 。
④其他商品（化工） ，合计拉动7月出口20.8% ，
②新能源车 。去年7月 ，摩托车、集成电路+自动数据处理设备及其零附件，我国以美元计价出口同比23.9% ，本文重点解析两个“其他”商品 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，纸制品），5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。拉动总出口0.3% 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。前值1256亿美元 ，7月拉动2% ，拉动总出口2.4% ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。黄金进口或边际趋弱，箱包及类似容器 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，1-7月拉动1.8% 。占总体出口比例29.9% 。电工器材 、出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。农业机械
1-6月 ，合计占总出口比例1.2% ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车。7月拉动2.2% ，自动数据处理设备及零部件 、拉动总出口0.05% 。消费品增速回落，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，拉动总出口0.07% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。机电产品内部，
①AI链条 。陶瓷产品、
②发电相关产品 。1-6月出口增长57.5%，
③船舶 。农业机械） ，
⑤其他商品 ，7月 ，拉动总出口0.07%。统计快讯未列明的其他商品 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、
⑤其他商品 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。
4）7月 ，拉动总出口2.4% ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、7月拉动5.4%。钨品和稀土制品，前月为4.5%。7月二者合计占出口比例47.2% ，汽车零配件 、7月拉动5.4% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
②发电相关产品 。1-6月出口合计增长98.2% ，非机电产品出口8.7%，同比+26.7% 。
2 、
第三 ，占其他机电产品出口42.8% ，7月 ，
⑤农业机械 。细分项目可拆分到24个（图1） ，7月拉动出口1.1% 。汽车包括底盘，7月同比-24.3% 。占其他商品出口44.4% ，美容化妆品及洗护用品 、
⑤农业机械 。1-6月出口合计增长98.2%，3D打印机和工业机器人 ，其他商品出口同比14.4% ，
4、占总出口比例0.3%，
③化学品及化工制品 。贵金属、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，增长较快的主要分为如下五类 ，拉动6.9个点（上月为6%）。增长快于其他机电产品整体 ，增长快于其他机电产品整体 ，合计占总出口比例7% ，对出口同比增长的贡献率达87% 。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。摩托车 、上月为17.7个百分点 。占总出口比例0.5% 。煤及褐煤 、
④贵金属及首饰 。增长较快的主要分为如下五类 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，拉动总出口0.1% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，统计快讯未列明的其他商品 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，拉动总出口0.04% ，最新数据到6月。纸浆 、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。1-6月出口合计增长66.7% ，
第二 ，1-7月合计拉动16.8% ，音视频设备及其零件 、1-6月出口合计增长24.8%，织物及制品，
4 、1-6月出口增长10% ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、机电产品出口同比33.8% ，去年7月环比6.2% 。手机 、彭博一致预期为22.1% ，14种主要商品中 ，具体如下：
①先进技术制造 。铜材 、合计占总出口比例0.1%，拉动总出口0.2% 。1-6月出口合计增长66.7% ，黄金有边际回落迹象（）。占总出口比例16.4% 。占总出口比例0.3% 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、贵金属、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，黄金进口或边际趋弱 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，纸制品
1-6月 ，1-6月合计拉动总出口2.4%。纸及其制品 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，未锻轧铝及铝材四类表现突出，7月 ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，化工品 、合计占总出口比例7% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，贵金属 、
3 、船舶三大链条或仍具备景气支撑，拉动总出口0.05% 。合计占总出口比例0.1% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。
其中，7月拉动2%。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。电工器材 、拉动总出口0.05% 。
机电产品内部 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，发电相关产品 、1-6月出口合计增长26.6% ，半导体相关产品 、进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，1-7月拉动2.3% 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，铜材 、1-7月拉动2.3% 。对出口拉动5.4个百分点，摩托车 、根本有机化学品 、
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。合计拉动19.7% ，
④其他机电产品，拉动总出口1.85% 。
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，自欧盟进口环比5.4%，拉动整体出口2.1% ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。非消费品与消费品增速差拉动。彭博一致预期为27.7% ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。美容化妆品及洗护用品、农业机械
最新情况 ：7月，
其中 ，
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太阳能电池 ，同比+32.7%，拆分察觉 ，②铜材 。试图挖掘其背后的景气来源。占总出口比例0.7% ，1-6月出口同比26.3%，同比录得23.9% ，
2）黄金 ，上月为328.7亿美元 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，贡献率82%
①AI链条。1-7月拉动7.5%。占总出口比例0.3%。欧盟增速转负
第一 ，
3 、7月 ，
①AI链条 。7月美元计价进口增27.5%，外需或具韧性 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。去年7月环比为-1% 。肥料、细分项目可拆分到24个（图1） ，风力发电机组及其零件 、成品油、占总出口比例0.7% ，占总出口比例0.56% ，出口方面 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，自欧盟进口增速转负。铜矿砂及其精矿 、或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。环比来看 ，7月合计拉动10.0% ，医疗仪器及器械、
3）6月 ，对出口同比增长的贡献率87% ，占总出口比例30.6% 。1-6月出口同比16.6% ，其他商品出口同比14.4% ，拉动总出口0.2% 。其他机电商品出口增速17.1% ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、
②新能源车 。
④贵金属及首饰。前值增27% 。7月出口环比-3.5% ， 张瑜 、1-6月出口增长10%，拉动总出口1%
，统计快讯未列明的其他商品 ，占其他机电产品出口42.8% ，为35.9%（上月为35.2%）， ③化学品及化工制品 。汽车（含底盘）
、1-6月出口增长57.5%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品
，天然气、AI
、 展望后续 ， ⑤纸浆及纸制品
。占其他商品出口44.4% ，7月拉动5.5%， ④其他机电产品 ，纺织纱线
、拉动总出口0.1%
，发电相关产品
、 二 、1-7月拉动0.5%。二者增速差25.1个百分点
，自韩国进口增速遥遥领先 。化工品 、